El programa financiero de Caputo no cierra y el Riesgo País pasa factura
Entre la suba de tasas en el exterior, la falta de dólares en el Banco Central y la poca la actividad económica, los mercados muestran rechazo ante el plan oficial. El indicador cruzó los 600 puntos y crecen las dudas sobre cómo hará el Gobierno para cubrir sus compromisos.
Las luces de alerta en el esquema económico del Gobierno se encendieron todas juntas este mes. Con un Riesgo País que superó los 600 puntos básicos —tras registrar un salto de casi el 19% en apenas cuatro semanas— y un Banco Central al que le cuesta cada vez más sumar reservas, los números de la City empiezan a mostrar que la cuenta final sencillamente no cierra.
Aunque desde el equipo económico buscan atribuir la turbulencia al contexto internacional —con la Reserva Federal (FED) subiendo tasas en Estados Unidos y la tensión en Medio Oriente empujando el petróleo—, entre los analistas financieros el diagnóstico apunta a los problemas de fondo de la economía local.
El dato clave
**USD 10.000 millones es el bache financiero estimado que hoy le falta cubrir al Gobierno para completar su programa de pagos, según coinciden analistas de mercado.
Un combo complicado: sin compras de dólares y con la economía fría
El Banco Central había arrancado el año comprando divisas a un ritmo sostenido de USD 200 millones diarios, pero en el tercer trimestre el flujo se redujo drásticamente y hoy el promedio apenas roza los USD 10 millones al mes. La situación se complica porque enfrente existen vencimientos mensuales con organismos internacionales por más de USD 800 millones, lo que llevó a que las reservas cayeran a USD 48.245 millones, perdiendo USD 600 millones en una sola jornada.
A esta escasez de divisas se le suma la falta de tracción en la economía real. Con el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en terreno negativo y los indicadores sociales mostrando mayor tensión, la viabilidad política del programa también entró en el radar de los inversores.
La mirada de los especialistas
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Christian Buteler (Analista de mercados): "Más allá del frente internacional, desde agosto hay una divergencia clara entre la Argentina y la región. La economía local muestra signos de caída y eso le resta sustentabilidad al programa. Una economía en recesión complica las expectativas hacia adelante".
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Sergio Chouza (Economista): "Hay un programa financiero que directamente no cierra. Faltan, de base, unos 10.000 millones de dólares. Con los costos actuales de financiamiento no hay margen para colocar Bonares a los bancos ni a las aseguradoras. Sin acumulación de reservas y con vencimientos exigentes, la ecuación se vuelve muy compleja".
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Haroldo Montagú (Consultora Vectorial): "A medida que se confirman los datos de menor actividad y mayor pobreza, los inversores perciben un desgaste en la sostenibilidad social y política. Para el mercado es un riesgo directo y por eso empiezan a exigir garantías a mucho más largo plazo".
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Centro de Economía Política Argentina (CEPA): "La suba de tasas internacionales complica aún más la posibilidad de emitir deuda. El mercado ya le está poniendo precio a los bonos a un año con un rendimiento equivalente a 1.000 puntos de riesgo país. Intentar colocar USD 5.000 millones en Bonares en estas condiciones resulta muy desafiante".
Las alternativas para los próximos meses
Ante este escenario, el Ministerio de Economía busca alternativas para conseguir aire fresco. Los anuncios sobre gestiones para obtener financiamiento externo —como los USD 7.000 millones sondeados con el Banco de Exportaciones de EE. UU.— son interpretados en las mesas de dinero como intentos de cubrir el bache de caja de corto plazo.
La principal incógnita para el tramo final del año pasa por saber si el Banco Central logrará estabilizar el nivel de reservas antes de que la incertidumbre vuelva a meter presión sobre los dólares financieros y la brecha cambiaria. Por lo pronto, los mercados ya enviaron su primera señal.
